Los mercados mundiales de fueloil afrontan graves perturbaciones por los puntos de estrangulamiento marítimo y los cuellos de botella en el Rin

Los mercados energéticos mundiales afrontan graves restricciones operativas a medida que las fricciones geopolíticas y los fallos logísticos en el transporte interior perturban los flujos de fueloil. Los tránsitos por el estrecho de Ormuz cayeron a 13 buques el 9 de agosto tras un ataque contra un petrolero vinculado a ADNOC, mientras que el número de buques en Bab al-Mandab descendió a un mínimo de 2026 de 16 buques a principios de esa misma semana. Los esfuerzos diplomáticos entre Estados Unidos e Irán han llegado a un punto muerto, ya que ambas partes exigen indemnizaciones por daños de guerra, lo que deja los principales corredores de tránsito expuestos a una incertidumbre operativa persistente.

En Europa, el transporte por vías navegables interiores afronta una intensa presión después de que el nivel del agua en la estación de aforo de Kaub, en el Rin, descendiera a 16 cm el 10 de agosto, con previsiones que apuntan a 4 cm para el 14 de agosto. Los operadores de barcazas se han visto obligados a reducir la capacidad de carga al 15–20%, transportando aproximadamente 250 toneladas métricas por viaje. Como consecuencia, el fueloil pesado permanece retenido en los centros de refino costeros, lo que provocó un aumento del 24.69% intersemanal de las existencias en la región de Ámsterdam-Róterdam-Amberes (ARA), hasta 707,000 toneladas métricas, en el período finalizado el 6 de agosto.

La volatilidad del crudo y la escasez en el mercado físico han repercutido directamente en los precios de referencia. Los futuros de Brent de ICE de octubre, correspondientes al primer mes de vencimiento, fluctuaron bruscamente: cayeron más del 5%, hasta $79.36/b, el 4 de agosto, antes de recuperarse hasta $83.55/b el 7 de agosto en un contexto de estancamiento de las negociaciones. Los mercados físicos reflejaron una mayor inquietud por el suministro: el diferencial al contado de Dubai de Platts alcanzó una prima de $7.49/b sobre los futuros del mismo mes el 4 de agosto, tras un ataque con un proyectil cerca de Khasab, Omán. En Singapur, el fueloil de alto contenido en azufre (HSFO) de 380 CST FOB alcanzó $554.26 por tonelada métrica y el combustible marino con un 0.5% de azufre subió a $743.76 por tonelada métrica para el 7 de agosto, mientras que el diferencial Hi-5 de Singapur se amplió hasta un máximo de varios años de $225.93 por tonelada métrica el 3 de agosto.

Dinámica regional de la oferta y la demanda

Los datos recopilados por Alkagesta muestran un cambio sustancial en las líneas de suministro asiáticas, ya que las entregas de fueloil de Oriente Medio a Singapur casi se triplicaron respecto a la semana anterior, hasta 328,878 toneladas métricas, para el 29 de julio, encabezadas por las llegadas de Arabia Saudí, Irak y los Emiratos Árabes Unidos. Las existencias comerciales de destilados pesados en Singapur aumentaron un 8%, hasta 19.58 millones de barriles, para el 5 de agosto, pese a que las exportaciones semanales de fueloil se desplomaron un 57.4%, hasta un mínimo de un año de 150,139 toneladas métricas. Entretanto, las ventas de combustible para buques en Singapur en julio cayeron un 3.7% respecto al mes anterior, hasta 4.44 millones de toneladas métricas, ya que las elevadas primas al contado llevaron a los compradores a trasladar la demanda de combustible marino de entrega inmediata hacia otros centros regionales, como Zhoushan y Port Klang.

El suministro europeo de fueloil de alto contenido en azufre ha recibido apoyo del arbitraje con el hemisferio occidental, con la llegada prevista de 394,441 toneladas métricas al noroeste de Europa durante agosto desde México, Colombia y Venezuela. Por el contrario, la disponibilidad de diluyentes de bajo contenido en azufre sigue siendo limitada debido a los elevados márgenes de refino de los destilados medios y a una mezcla regional de crudos procesados con mayor contenido en azufre. Para destacar el impacto más amplio sobre las operaciones marítimas, Mithat Çiftçioğlu, director de Distribución de Combustibles Marinos de Alkagesta Singapore, afirmó que, mientras Ormuz permanezca cerrado, el acceso al combustible, y no los precios del petróleo, representa el principal riesgo para el transporte marítimo internacional, un tema que se detalla con mayor profundidad en las perspectivas del mercado de fueloil de Alkagesta.

En Oriente Medio, las existencias de destilados pesados de Fujairah aumentaron un 8.6%, hasta 3.787 millones de barriles, para el 3 de agosto, y registraron su primer incremento en cuatro semanas, al aumentar las refinerías locales su producción durante una breve atenuación de las tensiones regionales. Sin embargo, se prevé que los déficits estructurales persistan a escala mundial. Se espera que la fortaleza sostenida del margen de craqueo del diésel y la limitada disponibilidad de componentes de bajo contenido en azufre mantengan el diferencial Hi-5 de Singapur por encima de $200 por tonelada métrica durante el tercer trimestre, mientras que las graves restricciones al transporte interior por el Rin amenazan con ampliar los diferenciales de precios entre los centros costeros europeos y los mercados consumidores del interior.