Les marchés mondiaux du fioul confrontés à de graves perturbations liées aux points de passage maritimes stratégiques et aux goulets d’étranglement sur le Rhin

Les marchés mondiaux de l’énergie sont confrontés à de fortes contraintes opérationnelles, les tensions géopolitiques et les défaillances de la logistique intérieure perturbant les flux de fioul. Les transits par le détroit d’Ormuz sont tombés à 13 navires le 9 août après une frappe contre un pétrolier lié à ADNOC, tandis que le nombre de navires à Bab al-Mandab a atteint un plus bas pour 2026 de 16 navires plus tôt dans la même semaine. Les efforts diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran sont dans l’impasse, les deux parties exigeant des réparations de guerre, ce qui laisse les principaux corridors de transit exposés à une incertitude opérationnelle persistante.

En Europe, le transport fluvial subit une forte pression, le niveau d’eau à l’échelle de Kaub, sur le Rhin, étant tombé à 16 cm le 10 août, avec des prévisions de 4 cm d’ici le 14 août. Les exploitants de barges ont été contraints de réduire leur capacité de chargement à 15–20%, transportant environ 250 tonnes métriques par voyage. En conséquence, le fioul lourd reste bloqué dans les pôles de raffinage côtiers, entraînant une hausse des stocks dans la région Amsterdam-Rotterdam-Anvers (ARA) de 24,69% sur une semaine, à 707 000 tonnes métriques pour la période close le 6 août.

La volatilité du brut et les tensions sur le marché physique se sont directement répercutées sur les prix de référence. Les contrats à terme ICE sur le Brent d’octobre, à l’échéance la plus proche, ont fortement fluctué, chutant de plus de 5% à 79,36 $/baril le 4 août avant de remonter à 83,55 $/baril le 7 août, dans un contexte de négociations au point mort. Les marchés physiques ont reflété des inquiétudes accrues concernant l’approvisionnement, le différentiel Platts cash Dubai atteignant une prime de 7,49 $/baril par rapport aux contrats à terme du même mois le 4 août, après une frappe de projectile près de Khasab, à Oman. À Singapour, le fioul à haute teneur en soufre (HSFO) 380 CST FOB a atteint 554,26 $/tonne métrique et le combustible marin à 0,5% de soufre est monté à 743,76 $/tonne métrique au 7 août, tandis que l’écart Hi-5 de Singapour s’est creusé jusqu’à un sommet pluriannuel de 225,93 $/tonne métrique le 3 août.

Dynamique régionale de l’offre et de la demande

Les données compilées par Alkagesta montrent une évolution substantielle des circuits d’approvisionnement asiatiques : les livraisons de fioul du Moyen-Orient à Singapour ont presque triplé sur une semaine pour atteindre 328 878 tonnes métriques au 29 juillet, principalement sous l’effet des arrivages en provenance d’Arabie saoudite, d’Irak et des Émirats arabes unis. Les stocks commerciaux de distillats lourds à Singapour ont augmenté de 8% pour atteindre 19,58 millions de barils au 5 août, malgré une chute de 57,4% des exportations hebdomadaires de fioul, à leur plus bas niveau depuis un an de 150 139 tonnes métriques. Parallèlement, les ventes de combustibles de soute à Singapour en juillet ont reculé de 3,7% par rapport au mois précédent, à 4,44 millions de tonnes métriques, les primes élevées sur le marché au comptant ayant conduit les acheteurs à réorienter leur demande de combustibles marins à livraison rapprochée vers d’autres plateformes régionales, telles que Zhoushan et Port Klang.

L’offre européenne de fioul à haute teneur en soufre a bénéficié de flux d’arbitrage en provenance de l’hémisphère occidental, avec 394 441 tonnes métriques devant arriver en Europe du Nord-Ouest en août depuis le Mexique, la Colombie et le Venezuela. À l’inverse, les disponibilités en bases de fluidification à faible teneur en soufre restent limitées en raison des marges de raffinage élevées sur les distillats moyens et d’un approvisionnement régional en bruts plus soufrés. Soulignant les répercussions plus larges sur les opérations maritimes, Mithat Çiftçioğlu, directeur de la distribution des combustibles marins chez Alkagesta Singapore, a déclaré que tant que le détroit d’Ormuz resterait fermé, l’accès au combustible, plutôt que les prix du pétrole, constituerait le principal risque pour le transport maritime international, un thème développé dans les perspectives du marché du fioul d’Alkagesta.

Au Moyen-Orient, les stocks de distillats lourds de Fujairah ont augmenté de 8,6% pour atteindre 3,787 millions de barils au 3 août, enregistrant leur première hausse en quatre semaines, les raffineries locales ayant accru leur production lors d’une brève accalmie des tensions régionales. Toutefois, les déficits structurels devraient persister à l’échelle mondiale. La vigueur persistante des marges de craquage du gazole et les disponibilités limitées en composants à faible teneur en soufre devraient maintenir l’écart Hi-5 de Singapour au-dessus de 200 $/tonne métrique tout au long du troisième trimestre, tandis que les fortes contraintes pesant sur le transport fluvial sur le Rhin menacent de creuser les écarts de prix entre les plateformes côtières européennes et les marchés de consommation de l’intérieur.