Guide du marché du fioul

Le fioul constitue la fraction résiduelle de la chaîne de raffinage : la fraction lourde qui subsiste après le soutirage des produits plus légers. Comme il s’agit d’un résidu plutôt que d’une molécule unique spécifiée, il est défini commercialement par des spécifications et des essais plutôt que par une simple dénomination de produit.

Les principales qualités

• VLSFO — fioul à très faible teneur en soufre, qualité marine dominante depuis l’instauration du plafond mondial de teneur en soufre en 2020, généralement fourni avec une teneur maximale en soufre de 0.50%.
• HSFO — fioul à haute teneur en soufre, toujours utilisé pour le soutage des navires équipés de systèmes d’épuration des gaz d’échappement, ainsi que dans certaines applications de production d’électricité et industrielles.
• MGO et diesel marin — qualités de distillats utilisées pour les manœuvres, les auxiliaires, les zones de contrôle des émissions et les navires de plus petite taille.
• Résidus de distillation directe et de craquage — flux de raffinerie négociés comme composants de mélange plutôt que comme qualités finies de combustible de soute.

Mélange et qualité

La plupart des combustibles livrés sont obtenus par mélange de plusieurs composants pour satisfaire aux spécifications. Les décisions de mélange visent un équilibre entre viscosité, densité, teneur en soufre, point d’éclair, point d’écoulement, fines de catalyseur, sédiments et stabilité. La compatibilité compte autant que la conformité : deux combustibles conformes aux spécifications peuvent devenir instables lorsqu’ils sont mélangés dans les soutes d’un navire.

Le contrôle qualité est donc un enjeu commercial, et pas seulement technique. Un échantillonnage représentatif au point de transfert de garde, le comptage massique lorsqu’il est disponible et des analyses rapides en laboratoire permettent de transformer une spécification en une position opposable.

Base de tarification

Le fioul physique est généralement tarifé par référence à une évaluation publiée pour une région de livraison, majorée ou minorée d’un différentiel reflétant la qualité, la quantité, le mode de livraison, le crédit et le calendrier. Les marchés papier — swaps et contrats à terme adossés aux principales références — servent à couvrir le prix absolu, tandis que le différentiel physique reste à la charge du négociant.

Deux écarts de prix dominent les discussions commerciales : l’écart entre les qualités résiduelles et les distillats, qui reflète les paramètres économiques du raffinage et de la conformité réglementaire, et l’écart entre une même qualité dans des places concurrentes, qui détermine les flux de cargaisons d’arbitrage.

Qui fait quoi

• Les raffineurs et les formulateurs produisent et assemblent les composants.
• Les négociants acquièrent la propriété des cargaisons, gèrent les risques de prix et de fret et acheminent les cargaisons entre les places.
• Les fournisseurs physiques et les exploitants de barges livrent les navires au mouillage ou à quai.
• Les courtiers servent d’intermédiaires pour les opérations sur cargaisons, les prestations de barges et le fret.
• Les acheteurs — armateurs, exploitants et affréteurs — s’approvisionnent en fonction des programmes de voyage et des lignes de crédit.
• Les inspecteurs et les laboratoires attestent la quantité et la qualité.

Modalités de livraison

C’est lors de la livraison que la valeur se gagne ou se perd. La disponibilité des barges, les débits de pompage, le temps d’attente, la température et la précision des mesures influent tous sur l’économie d’une commande de soutage. Les conditions de vente, l’exposition aux surestaries et la clause de réclamation qualité méritent autant d’attention que le prix affiché.